新能源大勢(shì)無疑是未來最具有爆發(fā)力的行業(yè)之一。關(guān)于新能源的邏輯，老漁以前的文章里也多次提到過：只有油氣動(dòng)力能源替換為電力新能源，才能實(shí)現(xiàn)全面的數(shù)據(jù)化，只有數(shù)據(jù)化才能更利于物聯(lián)網(wǎng)化，只有物聯(lián)網(wǎng)化了才能產(chǎn)生大數(shù)據(jù)才能推動(dòng)云計(jì)算，只有云計(jì)算才能體現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值和智能化，只有智能化才能無人化。要順便解決老齡化的人口結(jié)構(gòu)帶來的生產(chǎn)力問題、實(shí)現(xiàn)智能化和接受無人化的智慧城市，基本上絕大部分動(dòng)力都要變成電力動(dòng)力才行。疊加光伏平價(jià)上網(wǎng)、新能源車特斯拉中國建廠具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)，光伏和風(fēng)電電力和新能源汽車的消費(fèi)進(jìn)入百姓的汪洋大海，這就是2019-2020年光伏產(chǎn)業(yè)、新能源電池產(chǎn)業(yè)行情的深層邏輯，新能源化是一切的基礎(chǔ)。
全面電力化后，電能質(zhì)量管理的需求將逐年攀升。新能源汽車的推廣發(fā)展，充電樁和運(yùn)營也將大規(guī)模鋪開。光伏風(fēng)力發(fā)電和城市商業(yè)用電不穩(wěn)定，未來儲(chǔ)能也將會(huì)大爆發(fā)。今天給大家介紹的公司盛弘股份，就布局這三個(gè)賽道。——公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)——（1）電能質(zhì)量管理產(chǎn)品——電能質(zhì)量產(chǎn)品及解決方案為不同供電場(chǎng)合、工業(yè)生產(chǎn)環(huán)境優(yōu)化電能質(zhì)量及智慧管理電能，提高電力能源的使用效率。應(yīng)用全控型技術(shù)，將用戶系統(tǒng)改善至THDi5%及PF0.99水平，達(dá)到完美和高效的電能質(zhì)量系統(tǒng)。包括：不間斷電源UPS、有源濾波器APF、靜止無功發(fā)生器SVG、增強(qiáng)型靜止無功發(fā)生器ASVG、SPC配電網(wǎng)解決方案、SVGC無功補(bǔ)償和三相不平衡補(bǔ)償解決方案、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)電壓調(diào)節(jié)器AVC-RTS、AVC動(dòng)態(tài)電壓調(diào)節(jié)器、低壓線路調(diào)壓器-LVR、變頻器等。（2）交流和直流充電樁——應(yīng)用于各類新能源汽車交流、直流充電樁。產(chǎn)品包括：一體化室外充電機(jī)、分體式室內(nèi)充電樁、SER 15KW電動(dòng)汽車充電模塊。充電站建設(shè)和運(yùn)營管理服務(wù)。（3）儲(chǔ)能產(chǎn)品及系統(tǒng)——解決方案實(shí)現(xiàn)為無電及弱電地區(qū)帶來光明，實(shí)時(shí)智慧調(diào)配電力供需。產(chǎn)品包括：商業(yè)級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備、工業(yè)級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備、電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備。儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能電站集成方案設(shè)計(jì)及實(shí)施。（4）電池化成與檢測(cè)——電池檢測(cè)與化成設(shè)備為磷酸鐵鋰，鉛酸等儲(chǔ)能電池的充放電生產(chǎn)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)能量回饋，為企業(yè)降低生產(chǎn)成本，改善生產(chǎn)環(huán)境。產(chǎn)品包括：鋰電系列、鉛酸系列、V2G充放電一體機(jī)
業(yè)務(wù)占比——按照應(yīng)用行業(yè)劃分，智能電網(wǎng)40.15%、新能源行業(yè)58.35%；按照產(chǎn)品劃分，電能質(zhì)量產(chǎn)品40.15%、電動(dòng)汽車充電樁34.5%、新能源變換設(shè)備15.59%、電池檢測(cè)及化成設(shè)備8.27%。經(jīng)營模式——公司主要以O(shè)DM為主，占比約78%，含設(shè)計(jì)、生產(chǎn)，品牌為客戶所有。自主運(yùn)營品牌為輔，目前也在不斷培育，自主品牌毛利率要更高。所處上下游——公司上游采購電子元器件(IGBT、MOS管、半導(dǎo)體芯片、電容器、電阻器、二極管、變壓器、電感、PCB等)、結(jié)構(gòu)類材料（機(jī)柜、機(jī)箱、五金件等），下游銷售至軌道交通、IDC機(jī)房、通信、冶金、化工、汽車工業(yè)、公共設(shè)施等行業(yè)。上游來源廣泛，公司議價(jià)能力強(qiáng)，不存在供應(yīng)鏈不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，下游市場(chǎng)主要為B端，理性采購，議價(jià)能力弱。這些特點(diǎn)，我們從公司毛利率、凈利率也可以看出。
業(yè)務(wù)綜合毛利率47.9%，主要業(yè)務(wù)單項(xiàng)毛利率也都在35%以上。凈利率從2017到2020.9分別為10.2%、9.1%、9.8%、14.2%。說明產(chǎn)品業(yè)務(wù)成本不高，但不是特別好賣，不過趨勢(shì)向好，從2018年上市以來，逐漸開拓客戶群，產(chǎn)品渠道逐漸滲透，營收和凈利率均穩(wěn)健增長。主要客戶——公司主要客戶為特銳德、國網(wǎng)普瑞特、北京華商三優(yōu)、前海中電新能源、大連羅賓森電源、國軒高科、比亞迪、寧德時(shí)代、平高電氣、許繼集團(tuán)等，前五名客戶銷售占比15.63%。均為頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)。低壓電能質(zhì)量治理：愛科賽博、追日電氣、亞派科技、和順電氣、英博電氣等，國外品牌主要有ABB、施耐德等；充電樁：國家電網(wǎng)、普天新能源、南方電網(wǎng)、特斯拉、特銳德、通合科技、中恒電氣、英可瑞、華商三優(yōu)、富電科技等；新能源變換設(shè)備：科陸電子、比亞迪、匯川技術(shù)、北京四方等；電池檢測(cè)及化成設(shè)備：江蘇金帆電源、江蘇先特能源、惠州新科華等。業(yè)務(wù)預(yù)期和亮點(diǎn)——
（1）自主運(yùn)營品牌、電池檢測(cè)及化成設(shè)備、海外市場(chǎng)都在逐年增長，是潛在的業(yè)務(wù)向好增量空間。
自主運(yùn)營品牌毛利更高，占比10%以上，逐年增長。電池檢測(cè)及化成設(shè)備領(lǐng)域，公司已站穩(wěn)領(lǐng)跑者地位，主要客戶為寧德時(shí)代、比亞迪等，未來電池企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)有望拉動(dòng)該項(xiàng)業(yè)務(wù)增長。海外市場(chǎng)自2018年?duì)I收5100萬占比9.7%、2019年?duì)I收11800萬占比18.6%。增長勢(shì)頭迅猛。
（2）同花順有投資者提問，公司的UESS（地鐵超級(jí)電容儲(chǔ)能系統(tǒng)）產(chǎn)品有沒有量產(chǎn)？未來是否會(huì)推出更多超級(jí)電容儲(chǔ)能產(chǎn)品？
公司回答表示，公司的UESS產(chǎn)品已經(jīng)具備量產(chǎn)條件，可滿足大批量出貨需求。在某些特定領(lǐng)域超級(jí)電容儲(chǔ)能具有性能優(yōu)勢(shì)，能量存放速度快、壽命長，在地鐵儲(chǔ)能和電壓暫降治理上優(yōu)勢(shì)明顯。未來會(huì)根據(jù)用戶需求，在其他合適的應(yīng)用領(lǐng)域繼續(xù)推廣超級(jí)電容儲(chǔ)能的應(yīng)用。
（3）2020年疫情沖擊，逆勢(shì)加大研發(fā)投入
“今年業(yè)績沒有受疫情影響。盛弘不僅沒有停止產(chǎn)品研發(fā)，更是加大投入，應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)，盛弘股份已開發(fā)出歐洲160kW快速直流樁系統(tǒng)及1000V高效能模塊，交流樁也有產(chǎn)品，未來針對(duì)海外V2G、350kW液冷快充進(jìn)行立案開發(fā)。
盛弘股份研發(fā)產(chǎn)品比市場(chǎng)早3~5年投入，研發(fā)人員占公司的的比例超過30%，研發(fā)資金的投入高于公司營收的10%，部分產(chǎn)品線占到14%。“我們對(duì)研發(fā)的產(chǎn)品性能不斷進(jìn)行改進(jìn)、創(chuàng)新，其中充電樁產(chǎn)品，從充電模塊到充電系統(tǒng)，全部核心部件均為自主研發(fā)。”副總經(jīng)理舒斯雄介紹道，“充電模塊已升級(jí)到第六代，產(chǎn)品穩(wěn)定高效、最高效率達(dá)到96.4%。”
在充電安全方面，盛弘股份充電模塊萬物互聯(lián)，智能調(diào)節(jié)，適配各類車型；具備安全故障告警模式，智能算法提前預(yù)警，杜絕起火事故。
目前盛弘股份已擁有超50款不同規(guī)格的充電產(chǎn)品，200多種獨(dú)有充電控制技術(shù),能夠滿足充電行業(yè)客戶幾乎所有方案需求。舒斯雄說道，“這是盛弘股份硬實(shí)力，也讓我們?cè)诔潆娦袠I(yè)保留一席之地?！?/span>
客戶訂單從下單，從前端到后端做到無縫對(duì)接，標(biāo)品最快當(dāng)天交貨，定制品最快可7天內(nèi)交貨，盛弘股份快速的全供應(yīng)鏈交付能力為公司產(chǎn)品搶占市場(chǎng)贏得不少加分。
“外部售后服務(wù)上，我們針對(duì)分布全國100多個(gè)城市的3萬多套直流充電樁35萬個(gè)模塊，做到1小時(shí)出處理方案、一般問題3小時(shí)內(nèi)必須解決、重大問題8小時(shí)之內(nèi)解決或者人員到現(xiàn)場(chǎng)處理。另外，我們?cè)谑酆蠓矫嫱瞥鲞\(yùn)維線上管理平臺(tái)，能夠在線掌控充電設(shè)備運(yùn)行狀況，為充電站運(yùn)營穩(wěn)定性和效率保駕護(hù)航。”舒斯雄表示，“這是盛弘股份軟實(shí)力！團(tuán)隊(duì)做到了‘以客戶為中心，以奮斗者為本’的經(jīng)營理念?！?/span>
在歐洲，英國等國家提出了10年后禁止燃油車銷售計(jì)劃，對(duì)新能源車紛紛政策支持，今年新能源車增長首次高于中國?！斑@些政策利好對(duì)擅長研發(fā)綠色、環(huán)保、低碳、高效電源產(chǎn)品的盛弘股份來說，迎來了千載難逢的發(fā)展機(jī)會(huì)。”舒斯雄說道，“對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)，我們跟隨國家新基建的號(hào)角，成為第一個(gè)接入調(diào)通國家電網(wǎng)充電公共平臺(tái)的樁企，為實(shí)現(xiàn)充電全國一張網(wǎng)、互聯(lián)互通貢獻(xiàn)一份力量；我們除了社會(huì)場(chǎng)站外，對(duì)V2G市場(chǎng)、專用市場(chǎng)，比如泥頭車、城市環(huán)保車甚至冷鏈高鐵充電等市場(chǎng)進(jìn)行挖掘，力爭在國家內(nèi)循環(huán)政策鼓勵(lì)下，切實(shí)提高市占率。”
（4）2020年5月，盛弘股份與小桔充電（滴滴出行旗下小桔科技的充電運(yùn)營項(xiàng)目）達(dá)成戰(zhàn)略合作。
以下引用雪球一球友“小名漲停板”的文章：
——公司的高管團(tuán)隊(duì)和股權(quán)激勵(lì)——公司高管呈現(xiàn)明顯專業(yè)高端特征，主要業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理，均來自于美國艾默生電氣中國子公司艾默生網(wǎng)絡(luò)能源公司、華為公司、正泰電器。（正泰電器的董事長是南存輝，正泰最牛的是渠道鋪設(shè)，是C端弱電電子行業(yè)里的海天、格力、恰恰，渠道深入三四線縣城終端、遍布大江南北、極為深厚）公司對(duì)高管的股權(quán)分配和設(shè)立投資合伙企業(yè)作為高管持股平臺(tái)，都分配的較為合理。在董事長方興控股下，能舍得股權(quán)充分激勵(lì)。（盛欣和千百盈即為兩個(gè)高管持股平臺(tái)，核心主要高管和董事均已覆蓋）公司團(tuán)隊(duì)數(shù)量穩(wěn)健增長，主要為研發(fā)和銷售人員增長。研發(fā)人員常年保持在總?cè)藬?shù)的32%以上，研發(fā)投入在9%-16%之間，作為電力行業(yè)，這個(gè)比例是不低的。
通過不斷地研發(fā)已經(jīng)取得一定的技術(shù)競爭優(yōu)勢(shì)：截止2020年6月30日，公司累計(jì)已獲得授權(quán)的有效zhuanli及軟件著作權(quán)共計(jì)146件，其中發(fā)明zhuanli39項(xiàng)、實(shí)用新型zhuanli49項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)zhuanli20項(xiàng)，軟件著作權(quán)38個(gè)。公司先后被評(píng)為國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、廣東省工程技術(shù)研究中心、深圳市企業(yè)技術(shù)中心、深圳市工業(yè)設(shè)計(jì)中心。公司儲(chǔ)能技術(shù)也居于市場(chǎng)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品通過ETL、CE、CQC等測(cè)試認(rèn)證。公司的業(yè)績自2017年開始穩(wěn)健增長，主要是內(nèi)涵經(jīng)營增值，營業(yè)各項(xiàng)成本和費(fèi)用均正常增長，并非削減費(fèi)用調(diào)節(jié)利潤。按照公司2020年的業(yè)績預(yù)告9400萬- 1.1億元，因?yàn)樘幱诟咚俪砷L的賽道，給與景氣增長的45倍PE估算。合理市值在42億-49.5億元。按照假設(shè)2020年1億元凈利潤基數(shù)，35%的增長速度測(cè)算，未來3年至2023年年報(bào)，凈利潤為2.46元，市值為2.46*45=110億元。截止2021年1月15日，公司市值為32.7億元。持有3年預(yù)期回報(bào)率為238%。以上僅為理論測(cè)算，不能作為決策依據(jù)，股票投資更多的是藝術(shù)，且容易爆漲暴跌，只能說目前的價(jià)位是比較合理的。公司自2017年8月上市，目前已過大股東3年解禁期，未來市值管理動(dòng)力充足。股價(jià)走勢(shì)并未大幅上漲，還處在年線附近支撐處。1.盛弘股份雖處在巨頭林立的電力行業(yè)，但自身實(shí)力不可小覷，增長動(dòng)力十足。高管來自著名大公司、團(tuán)結(jié)一致、技術(shù)實(shí)力和渠道建設(shè)沒問題。充電樁、儲(chǔ)能兩個(gè)未來廣闊賽道，公司均處于奔馳在前面的小野馬。2.解禁臨近，價(jià)格低位，大股東有市值管理、減持套現(xiàn)、獲得創(chuàng)業(yè)回報(bào)、改善生活的動(dòng)力。3.新能源電動(dòng)車、光伏和風(fēng)電以及城市綜合體儲(chǔ)能都是未來高速增長的賽道，萬馬奔騰，熱鬧非常，具有巨大的流動(dòng)性溢價(jià)。大風(fēng)隨時(shí)都會(huì)不斷吹起來。1.龍頭氣質(zhì)不明顯，市值30來億容量小，機(jī)構(gòu)目前還看不上，籌碼轉(zhuǎn)換較快，短線資金過多。2.目前充電樁生產(chǎn)企業(yè)眾多，生產(chǎn)門檻并不高，市場(chǎng)雖然現(xiàn)在跑馬圈地，但后期很容易演變?yōu)榧t海市場(chǎng)。因?yàn)檫\(yùn)營和規(guī)模效應(yīng)問題，最終容易逐漸淘汰逐步集中，成為品牌商壟斷獨(dú)大。如同快遞柜，順豐基本壟斷獨(dú)大。
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